Q1看財報：丹納赫中國市場重回“雙位數(shù)增長”

　　4月20日，跨國儀器“巨鱷”丹納赫發(fā)布2017財年Q1財報。解讀財報前，先回顧一下丹納赫最新的業(yè)務(wù)版圖–年業(yè)務(wù)規(guī)模已達169億美元，相對于2016年初，有兩家重量級品牌被納入麾下，專攻色譜耗材的Phenomenex和創(chuàng)新體外診斷供應(yīng)商Cepheid。

　　全球業(yè)務(wù)概覽

　　Q1全球業(yè)務(wù)增長7%，達42億美元，其中有機增長2.5%，并購貢獻了6%，匯率影響-1.5%。

　　整體業(yè)務(wù)毛利率55.5%，相較2016上調(diào)0.3百分點，營業(yè)利潤率14.8%，其中LS業(yè)務(wù)16.2%，提升2.1百分點，得益于Pall在執(zhí)行DBS后的利潤改善，但不得不說依然低于LS業(yè)內(nèi)平均水平。

　　按細分業(yè)務(wù)

　　Environmental & Applied – 有機增長4.5%，銷售額9.2億

　　LS – 有機增長3%，銷售額13.1億

　　Dx – 有機增長2.5%，銷售額13.3億

　　Dental – 銷售額6.6億，與去年同期持平

　　LS & Dx 劃重點

　　Beckman LS – 1-3%有機增長，其中流式和顆粒分析產(chǎn)品表現(xiàn)強勁，區(qū)域上中國業(yè)務(wù)依舊有不俗表現(xiàn)

　　SCEIX – 1-3%有機增長，中國市場增長亮眼，得益于仿制藥一致性評價等法規(guī)出臺刺激需求增長

　　Leica Microsystems – 7-8%有機增長

　　Pall – 1-3%有機增長，其中Pall LS實現(xiàn)5%增長，主要受生物制藥工藝產(chǎn)品推動，而Pall Industrial輕微下滑

　　Leica Biosystems - 1-3%有機增長，中國和發(fā)達國家市場增長高于平均水平

　　Beckman Dx – 1-3%有機增長

　　Radiometer – 7-9%有機增長，所有區(qū)域市場均取得了不俗成績

　　Ceiphid – 新成員表現(xiàn)搶眼，Q1實現(xiàn)10-12%有機增長

　　中國業(yè)績

　　四大業(yè)務(wù)板塊在Q1均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，估算在10-12%區(qū)間。

　　Dx業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長，同時公司也將繼續(xù)加大診斷業(yè)務(wù)在中國的投資

　　Dental繼續(xù)保持高雙位數(shù)增長，市場潛力巨大

　　LS一直是中國政府的priority之一，Danaher所定義的LS細分市場很多，從基礎(chǔ)科研、制藥到食品安全，市場增長也許會呈現(xiàn)高低不齊的現(xiàn)象，但整體增速依然可觀

　　Water Quality得益于中國政府近幾年在環(huán)境監(jiān)測上的政策驅(qū)動，對維持雙位數(shù)增長依然有足夠信心

　　資本市場反饋

　　在Danaher 20日公布Q1財報后，股價出現(xiàn)了明顯下滑，看來投資者對Danaher Q1的業(yè)務(wù)表現(xiàn)不太滿意。