精煉鎳庫存逐步下降 現(xiàn)貨進(jìn)口再度轉(zhuǎn)為盈利

　　現(xiàn)貨市場：10月29日至11月2日，五個(gè)交易日，俄鎳較無錫1811合約升水500元/噸，金川鎳較無錫1811合約升水8500元/噸左右。

　　中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為盈利，上期所鎳倉單繼續(xù)下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

　　短期邏輯：產(chǎn)業(yè)鏈上，不銹鋼終端消費(fèi)整體依然乏力，而不銹鋼供應(yīng)仍有增加傾向，不銹鋼價(jià)格預(yù)期偏弱；鎳鐵現(xiàn)貨仍然保持抗跌格局，但隨著進(jìn)口預(yù)期，鎳鐵供應(yīng)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鎳鐵價(jià)格維持偏弱預(yù)期不變；不過，精煉鎳庫存逐步下降，對(duì)鎳價(jià)有一定的支撐，但隨著進(jìn)口的盈利，支撐能力下降，鎳價(jià)整體預(yù)期仍偏弱。

　　走勢分析：

　　10月29日至11月2日，上期所鎳價(jià)整體震蕩下挫。

　　精煉鎳方面，上周LME庫存下降13566噸，總量至20.59萬噸，周LME庫存整體下降節(jié)奏有所加快，由于供應(yīng)方面沒有明顯變化，LME去庫存方向依然不變。

　　另外，上周精煉鎳進(jìn)口由虧損轉(zhuǎn)為盈利，主要是鎳鐵升水較高，精煉鎳價(jià)格優(yōu)勢顯現(xiàn)，下游企業(yè)采購有所活躍。

　　上期所鎳倉單和庫存繼續(xù)延下降格局，上周庫存和倉單下降的步伐較為一致。

　　現(xiàn)貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，在鎳價(jià)下跌之后，升水再度大幅上調(diào)；進(jìn)口鎳升水也有所回升，主要是內(nèi)外庫存均在下降，現(xiàn)貨的彈性有所降低?，F(xiàn)貨市場成交有所好轉(zhuǎn)，主要是由于下游的補(bǔ)貨。

　　鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦繼續(xù)維持平穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格回落，但是鎳鐵現(xiàn)貨依然不是很充足，仍然對(duì)鎳價(jià)保持較高的升水，但鎳鐵產(chǎn)量供應(yīng)增加的預(yù)期不變。據(jù)調(diào)研了解，11月份國內(nèi)自印尼進(jìn)口高鎳生鐵將大幅增加。一方面，華南某不銹鋼集團(tuán)自11月至12月中旬將運(yùn)回約8萬噸高鎳生鐵，主要為國內(nèi)不銹鋼廠300系增產(chǎn)做準(zhǔn)備；另一方面為華東某海外一體化不銹鋼廠11月底將運(yùn)回約2萬噸高鎳生鐵。

　　下游不銹鋼市場方面，當(dāng)周不銹鋼市場價(jià)格整體下調(diào)，不過調(diào)整幅度不及原料，不銹鋼利潤維持，未來不銹鋼產(chǎn)量增加預(yù)期仍在，不銹鋼價(jià)格保持偏弱預(yù)期。

　　綜合情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈上，不銹鋼終端消費(fèi)整體依然乏力，而不銹鋼供應(yīng)仍有增加傾向，不銹鋼價(jià)格預(yù)期偏弱；鎳鐵現(xiàn)貨仍然保持抗跌格局，但隨著進(jìn)口預(yù)期，鎳鐵供應(yīng)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鎳鐵價(jià)格維持偏弱預(yù)期不變；不過，精煉鎳庫存逐步下降，對(duì)鎳價(jià)有一定的支撐，但隨著進(jìn)口的盈利，支撐能力下降，鎳價(jià)整體預(yù)期仍偏弱。