鐵礦石成交持倉量限制提升品牌交割準入更貼近市場

　　近一個月以來，鐵礦石期貨市場成交持倉規(guī)模顯著提升。這背后是鋼鐵企業(yè)面對復雜、變化的市場形勢，紛紛選擇期貨市場避險。而合理、完善和貼近現(xiàn)貨市場的期貨合約制度，則決定了期貨避險功能的有效發(fā)揮，對此，大商所正積極推動鐵礦石品牌交割制度及升貼水，提高期貨價格代表性。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)，10月26日，鐵礦石期貨單邊成交量、持倉量分別為57.09萬手、54.84萬手，較一個月前（9月25日）分別上漲了85%、33%。

　　鐵礦石成交持倉規(guī)模攀升，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說，正是利用期貨工具規(guī)避價格波動風險的具體表現(xiàn)。如何在交割制度上為這些現(xiàn)貨企業(yè)提供避險服務(wù)，成為交易所工作的重要內(nèi)容。大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負責人近日在“2019年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢高峰論壇”上表示，大商所正在研究推進鐵礦石品牌交割制度。此前，2017年9月，交易所曾推出了貼近市場變化的交割質(zhì)量新標準。

　　據(jù)該負責人介紹，鐵礦石期貨品牌交割的整體思路和流程是：交易所公布準入品牌和升貼水；賣方申請注冊倉單，需保證貨物的品牌在準入品牌范圍內(nèi)，且通過合格供應商申請注冊倉單，提供相關(guān)證明文件；買方注銷倉單出庫時，合格供應商須向貨主提供上述文件；如對品牌存在異議，貨主可向交易所提起爭議，由品牌交割委員會裁定；如果裁定品牌為假，合格供應商須向貨主賠付差額。

　　在準入品牌及升貼水的設(shè)置上，為使交割品滿足大部分鋼廠需求，對交割品限制在鋼廠接受度高的品牌內(nèi)。這些主流礦準入品牌具有品質(zhì)優(yōu)、供應充足、流動性高的特點。其中，進口礦主要考慮進口量等指標，國產(chǎn)礦需綜合產(chǎn)量和銷量等多個指標。

　　通過準入品牌的設(shè)置，可以把交割標的限制為主流礦種。由于主流礦種之間也存在價差，且該價差隨市場不斷變動，可能導致期貨標的在準入品牌中切換、偏移。為此，大商所在目前質(zhì)量升貼水的基礎(chǔ)上將設(shè)置品牌升貼水，既體現(xiàn)了品質(zhì)價值，也反映了供應量、流動性、穩(wěn)定性等多方因素，有利于期貨價格長期穩(wěn)定在市場接受度最高的某一個品牌。

　　同時，此次品牌交割制度將引入合格供應商。如果出現(xiàn)品牌造假的情況，買方客戶接受該筆倉單后，合格供應商將對買方進行差額賠付。設(shè)立品牌交割委員會，負責對品牌爭議進行調(diào)查取證、給出判定結(jié)果和對貨物進行估值等。

　　“實施鐵礦石品牌交割制度，目的是將交割品劃定在相關(guān)主流的品牌范圍內(nèi)，合理反映不同礦種的價差，使期貨價格的代表性和穩(wěn)定性更加突出。在鐵礦石期貨國際化的背景下，品牌交割制度將更好地發(fā)揮期貨功能，有利于推動鐵礦石期貨價格成為全球公認的價格基準，建設(shè)以鐵礦石期貨為基準的全球貿(mào)易機制?！痹撠撠熑酥赋觯乱徊剑笊趟鶎⑴c市場各方進一步論證方案可行性與實施細節(jié)，盡早推出品牌交割制度，便利境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易和交割。