不銹鋼銷售進入11月期 精鎳和鎳鐵聯(lián)動增加

　　鎳市邏輯：

　　現(xiàn)貨市場：俄鎳較無錫主力1810合約升水200元/噸，金川鎳較無錫主力1810合約升水7000元/噸左右。

　　中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續(xù)下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

　　短期邏輯：產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳鐵預(yù)期偏弱維持不變，另外，隨著近期鎳鐵企業(yè)環(huán)保改造的逐步完成，鎳鐵供應(yīng)增加預(yù)期或逐步兌現(xiàn)；不銹鋼維持偏強格局，整個需求力量依然存在，但主要關(guān)注精煉鎳和鎳鐵價差，當前價差已不支撐精煉鎳消費，這種情況下，此輪反彈受到限制。

　　走勢分析：

　　26日，進口鎳對金川鎳貼水再度擴大，至6700元/噸，而進口鎳對電子盤升水回落至250元/噸，金川鎳升水擴大至7000元/噸；主要是下游電鍍行業(yè)假期補庫推動，而現(xiàn)貨市場金川鎳仍然缺乏，不過，隨著金川冶煉廠檢修的結(jié)束，未來供應(yīng)將恢復(fù)，預(yù)估金川鎳對進口鎳的升水也基本上接近極值。

　　26日鎳倉單繼續(xù)延續(xù)下降，不過降幅比較小，下游企業(yè)采購有限，現(xiàn)貨市場進口鎳供應(yīng)仍然比較充足，現(xiàn)貨升水進一步的小幅回落。由于當前鎳價對鎳鐵貼水有限，不利于精煉鎳消費，26日精煉鎳現(xiàn)貨進口虧損進一步擴大。

　　LME庫存26日繼續(xù)下降，不過降幅不是很大，全球范圍內(nèi)精煉鎳整體供應(yīng)格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。

　　鎳鐵鎳礦方面，26日，鎳礦價格平穩(wěn)，鎳鐵價格小幅回升，由于當前鎳礦供應(yīng)充足，而鎳鐵逐步從環(huán)保影響中恢復(fù)，因此鎳鐵價格展望依然不佳。

　　不銹鋼市場方面，26日不銹鋼企業(yè)指導(dǎo)價格整體持平，另外，青山開始11月期貨不銹鋼報盤，304熱軋窄帶上調(diào)100元/噸，但其他規(guī)格維持平穩(wěn)，這意味著不銹鋼期貨銷售已經(jīng)進入11月期。

　　另外，宏觀上，美聯(lián)儲加息，但符合市場預(yù)期。

　　綜合情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳鐵預(yù)期偏弱維持不變，另外，隨著近期鎳鐵企業(yè)環(huán)保改造的逐步完成，鎳鐵供應(yīng)增加預(yù)期或逐步兌現(xiàn)；不銹鋼維持偏強格局，目前銷售已經(jīng)進入11月期，這將限制鎳價的漲跌幅度，鎳價和鎳鐵聯(lián)動能力增加（上漲過多則對鎳鐵沒有優(yōu)勢限制消費，而下跌過多則容易造成下游鋼廠采購）。