金三鋼價(jià)不比金九 抽絲剝繭看帶鋼繼續(xù)上行！

　　2018年1月-9月國(guó)內(nèi)帶鋼市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，本年鋼價(jià)在“環(huán)保限產(chǎn)”以及庫(kù)存消化下行的“小紙條”的雙重加持下一路攀高。1-9月走勢(shì)可大致分為三個(gè)階段：

　　第一階段（1月-3月弱勢(shì)下挫）：2017年底到2018年初的帶鋼價(jià)格還是處于高位的，價(jià)格從2月到3月急劇下行。3月底出現(xiàn)目前最低點(diǎn)，市場(chǎng)的過(guò)高預(yù)期導(dǎo)致，大批量囤貨潮，庫(kù)存高位價(jià)格逆市下行。

　　第二階段（4月-6月偏強(qiáng)整理）：3月之后鋼材社會(huì)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)每周“小紙條數(shù)據(jù)”都有不同程度的下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸有所復(fù)蘇，加上金三銀四旺季需求的推動(dòng)，市價(jià)逐步回升，偏強(qiáng)震蕩為主。因此直至六月市場(chǎng)一直維持偏強(qiáng)的局勢(shì)不變，漲多跌少。

　　第三階段（7月-8月沖高階段）：唐山市政府為扭轉(zhuǎn)當(dāng)前空氣質(zhì)量排名靠后的不利局面，加大限產(chǎn)力度，為了降低污染，實(shí)施無(wú)限期停產(chǎn)。當(dāng)時(shí)此文件一出，唐山市場(chǎng)價(jià)格大幅走高，商家炒漲聲音高漲，商家對(duì)后市預(yù)期良好，限產(chǎn)進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上行。

　　關(guān)于“金九銀十”價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)捉摸不定。幾大原因形成利空重壓市場(chǎng)，商家不得不謹(jǐn)慎參與：

　　原因一，唐山市政府期限至8月底的環(huán)保文件失效，市場(chǎng)心態(tài)支撐減弱，文件僅稱9月各縣（市、區(qū)）繼續(xù)執(zhí)行三項(xiàng)氣態(tài)污染物攻堅(jiān)措施，停限產(chǎn)力度不低于8月，但是到底怎么限，什么時(shí)候限仍是未知數(shù)。鋼貿(mào)商都在等政府下一步的限產(chǎn)方案文件出臺(tái)，人心不穩(wěn);

　　原因二，“小紙條”作用消失，近幾周鋼材社會(huì)庫(kù)存呈被動(dòng)回升態(tài)勢(shì)，從下圖可以看出，全國(guó)螺紋、高線、熱軋庫(kù)存從三月到四月大幅走低，后期降幅逐步縮小，細(xì)察進(jìn)入8月后有略微抬升，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)影響也從看漲到滯漲，甚至是看空;

　　原因三，受外圍因素影響導(dǎo)致盤(pán)面恐高。美聯(lián)儲(chǔ)今年第三次加息在即，而中美貿(mào)易戰(zhàn)懸而未決且有擴(kuò)大征兆，都給未來(lái)商品走勢(shì)帶來(lái)諸多不確定因素。國(guó)際上爭(zhēng)端不斷讓市場(chǎng)參與者異常謹(jǐn)慎。

　　原因四，終端用鋼企業(yè)利潤(rùn)受擠壓，因?yàn)榻訂尾粫承枨蠓α?dǎo)致其備貨寥寥，旺季不旺苗頭開(kāi)始顯現(xiàn)。從唐山地區(qū)建材、型材、帶鋼成交量趨勢(shì)看，從左往右曲線波動(dòng)幅度收窄，表明需求逐步乏力。

　　那么，九月鋼價(jià)究竟會(huì)怎么走？筆者認(rèn)為可以從成交、環(huán)保限產(chǎn)、需求這三方面反向深入探究一下：

　　一、成交方面，近期唐山帶鋼主流倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存已從七月的29萬(wàn)噸增加到昨日統(tǒng)計(jì)的37.9萬(wàn)噸，庫(kù)存增加趨勢(shì)明顯，但商家心態(tài)尚可。加上鋼坯成本強(qiáng)勁，廠商降價(jià)意愿不強(qiáng)，終端利潤(rùn)受擠壓的情況下，每每降價(jià)都能促進(jìn)下游拿貨，因此市場(chǎng)低位成交常有支撐，帶鋼下行阻力明顯。

　　二、政策方面，采暖季限產(chǎn)雖具體方案的明顯指向性，但九月后天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，霧霾不好消散，越到后期限產(chǎn)就會(huì)越嚴(yán)格，另?yè)?jù)個(gè)別廠家反映九月中旬后或有新的文件下達(dá)，九月底到十月的鋼材市場(chǎng)還是有所期待的;

　　三、需求方面，“金九銀十”旺季需求逐漸恢復(fù)，7月31日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，提出要把補(bǔ)短板作為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)內(nèi)容，特別是要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。隨著相關(guān)政策落實(shí)落地，投資項(xiàng)目審批流程優(yōu)化，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望加快。從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)制造業(yè)的用鋼需求趨勢(shì)向好，房地產(chǎn)用鋼整體穩(wěn)定。加上8月份高溫多雨天氣逐漸減少，“金九銀十”傳統(tǒng)鋼市旺季的到來(lái)，各類(lèi)建筑施工項(xiàng)目將逐步有效開(kāi)展，鋼材需求將不斷放量。

　　綜合判斷，短期市場(chǎng)筑底震蕩為主，整個(gè)9月先抑后揚(yáng)。