有色金屬行業(yè)研究周報：別怕 需求并不差

　　1、5 月PMI 環(huán)比上升，需求可能超出預(yù)期。國家統(tǒng)計局公布5 月PMI為51.9%，環(huán)比提高0.5 個百分點，達2017 年10 月以來高點，連續(xù)22個月保持在榮枯線以上。鑒于PMI 在4 月傳統(tǒng)旺季結(jié)束后仍然上升，接下來將要公布的其他經(jīng)濟指標(biāo)有望繼續(xù)向好。美國5 月非農(nóng)就業(yè)人口增加22.3 萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的19 萬人。中美經(jīng)濟繼續(xù)維持強勢，截止目前貿(mào)易戰(zhàn)影響有限，基本金屬的實際需求有望超出市場預(yù)期，市場的悲觀預(yù)期有望逐步減弱。 關(guān)注企穩(wěn)的基本金屬。需求不弱，油價高企，鉛鋅銅價格已經(jīng)逐步企穩(wěn)，錫價逐步走高。推薦紫金礦業(yè)、西藏珠峰，關(guān)注錫業(yè)股份。

　　2、新能源有望出現(xiàn)平穩(wěn)交接。6 月11 日新能源汽車補貼的過渡期即將結(jié)束，根據(jù)乘聯(lián)會4 月份新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，A0 級和A 級車的占比出現(xiàn)較大提升，這一趨勢有望在5 月延續(xù)，6-7 月大概率出現(xiàn)平穩(wěn)過度。 主流正極廠年初至今三元正極的訂單飽滿，擴產(chǎn)也都在進行，庫存一直維持低位。近期隨著補貼陸續(xù)下放，中游資金緊張狀況有望得到緩解，我們很有信心未來幾個月將看到鋰鈷的需求明顯提振。 繼續(xù)推薦鋰鈷：鋰板塊繼續(xù)推薦天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏珠峰，鈷板塊推薦盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)。

　　3、關(guān)注黃金板塊的配置性機會。6 月12-13 日美聯(lián)儲議息會議前金價出現(xiàn)趨勢性上漲的可能性不高，但近期市場波動加劇，避險的配置需求有望再次凸顯。黃金板塊有望走強，建議關(guān)注西部黃金，山東黃金和中金黃金。 金屬價格變化： 多空交織，貴金屬維持震蕩。一方面，美元指數(shù)繼續(xù)維持強勢，對貴金屬價格形成打壓；另一方面，周內(nèi)美國白宮稱將對中國的高科技產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，有悖此前共識，貿(mào)易戰(zhàn)緊張情緒襲來提振金價。 基本金屬多小幅上漲，鎳價表現(xiàn)亮眼。本周鎳價收于15295 美元/噸，同比漲3.77%（Wind 資訊）。鎳價上漲主要受基本面推動，國際鎳業(yè)研究（INSG）數(shù)據(jù)顯示，3 月全球鎳市供應(yīng)短缺15700 噸，短缺量有所擴大，同時1-3 月全球鎳市供應(yīng)缺口亦從去年同期的27100 噸擴大至39100 噸，這是精煉鎳需求增幅超過產(chǎn)量。 稀土報價變化不大。