中期向好趨勢(shì)未改 有色金屬具備逢低配置價(jià)值

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，有色金屬行業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為3397億元，同比增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)合計(jì)為146億元，同比增長(zhǎng)64%。

　　東興證券研報(bào)認(rèn)為，一季度有色金屬行業(yè)行業(yè)呈現(xiàn)出盈利能力大幅提升的良好態(tài)勢(shì)。分品種來看，非金屬新材料漲幅較大，其他增速比較快的子行業(yè)為稀土、鋰、鉛鋅和銅，尤其是鋰行業(yè)連續(xù)保持較快增速。從ROE的角度來看，行業(yè)盈利能力提升比較快的子行業(yè)有稀土、銅、和新材料。從行業(yè)改善角度來看，稀土的表現(xiàn)比較搶眼。

　　華泰證券表示，根據(jù)2013年-2018年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基本金屬和黃金板塊走勢(shì)與A股走勢(shì)趨同，行業(yè)景氣只能保障超額收益。而稀貴金屬價(jià)格則可能因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策或者新需求形成的景氣向上，而獨(dú)立于A股行情，建議關(guān)注攀附高科技的稀貴金屬。

　　值得注意的是，鋁行業(yè)受限產(chǎn)和成本上升影響，一季度利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。具體來看，鋁上市公司一季度歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為9.03億元，同比下降44.58%，20家鋁上市公司中有11家公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑。

　　對(duì)此，安信證券認(rèn)為，目前鋁行業(yè)正處于需求底、成本底以及估值底，這些因素共同奠定了當(dāng)下電解鋁行業(yè)已趨于見底，向上的彈性遠(yuǎn)比向下更大。預(yù)計(jì)二季度是鋁庫存快速去化的行情，在這個(gè)階段中權(quán)益資產(chǎn)可能面臨一個(gè)“春暖花漸開”的估值修復(fù)的過程。從中長(zhǎng)期來看，鋁企PB已跌至歷史的低位區(qū)間，同樣具備較好的配置價(jià)值。