紫金礦業(yè)：資源為王銅板塊不斷放量

　　北京3月29日消息：公司發(fā)布2017年年度報告，實現(xiàn)營收945.5億元，同比增長19.91%；歸母凈利潤為35.08億元，同比增長90.66%；每股收益0.16元/股，同比增長77.78%。

　　銅鋅價格上漲，疊加銅板塊持續(xù)放量推升公司業(yè)績。銅鋅價格上漲，銅板塊放量帶動全年業(yè)績上升。倫銅2017年全年均價為 6173美元/噸，同比上漲26.83%；滬銅年底收于54618元/噸，全年均價為49256元/噸，同比上漲 29.2%。倫鋅2017年全年均價為2893美元/噸，同比上漲38%；滬鋅年底收于25035元/噸，全年均價為24089元/噸，同比上漲 42.8%。銅鋅價格雙雙上漲大幅提振公司業(yè)績。值得一提的是，公司銅板塊持續(xù)放量，2017年礦產(chǎn)銅20.8萬噸，相比2016年增加5.3萬噸。量價齊升推動公司業(yè)績增長。

　　匯兌損失大幅增加財務(wù)費用，資產(chǎn)減值拖累公司業(yè)績。2017年度公司財務(wù)費用為20.13億元，同比增加246.15%。其中匯兌損失增加6.88億，大幅增加財務(wù)費用。此外，公司2017年度資產(chǎn)減值22.21億元，其中公司下屬冶煉加工企業(yè)金昊鐵業(yè)計提減值準備10.38億元。資產(chǎn)減值大幅拖累公司業(yè)績。

　　卡莫阿銅礦將成為公司未來最大亮點。剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦銅資源量增加到4249萬噸，平均品位2.56%，成為世界上最大的高品位待開發(fā)銅礦之一。目前正在對開發(fā)方案進行研究，有望首期建設(shè)600萬噸/年的采選產(chǎn)能，對應(yīng)前五年平均年產(chǎn)量為24.6萬噸銅?？~礦的投產(chǎn)將大大增加公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量。

　　盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利分別為51.5、65.7、70.2億元；EPS 分別為0.22、0.29、0.3元，以 2018年3月23日股價對應(yīng)P/E為20.3X、15.93X、14.91X，給予買入評級。

　　風險提示：銅價不及預(yù)期，礦山發(fā)生安全環(huán)保事故。