膠價(jià)反彈失敗 庫(kù)存卻進(jìn)入上升通道？

　　受到三國(guó)聯(lián)合限制出口影響，上周五滬膠主力大漲2.80%，盤后保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)火災(zāi)進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的看漲心理，夜盤開(kāi)盤再度上漲近2個(gè)百分點(diǎn)。但是本周受到黑色行情的影響，橡膠跌回上周五之前的價(jià)格。截止周五收盤，Ru1805跌回至14065，依舊在底部震蕩徘徊。

　　來(lái)個(gè)利多的消息提提精神

　　泰國(guó)農(nóng)業(yè)部12月8日表示，為提振低迷的橡膠價(jià)格，政府計(jì)劃將橡膠的采購(gòu)量從目前的2-3萬(wàn)噸/年提升至5-8萬(wàn)噸/年。此舉旨在提升膠價(jià)至生產(chǎn)成本，即51.28泰銖/公斤上方。同時(shí)也表示，該政策將在三個(gè)月后進(jìn)行評(píng)估。而就現(xiàn)在的價(jià)格來(lái)看，橡膠原料價(jià)格，杯膠只有36.5泰銖/公斤，煙膠片和生膠片的價(jià)格分別為47.33泰銖/公斤與43.21泰銖/公斤。與泰國(guó)政府的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。不過(guò)多頭也不要開(kāi)心太早，這個(gè)僅僅是計(jì)劃，具體實(shí)施還要三個(gè)月后評(píng)估，三個(gè)月后市場(chǎng)變化能有多天知道。

　　庫(kù)存開(kāi)始進(jìn)入上升通道

　　目前，天然橡膠最大的矛盾在于橡膠高庫(kù)存與下游需求增長(zhǎng)緩慢。從青島保稅區(qū)的庫(kù)存來(lái)看，天然橡膠已經(jīng)進(jìn)入到累庫(kù)存的狀態(tài)了12月1日天然橡膠庫(kù)存為11.82萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加0.18萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)74%。上周五青島一橡膠交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)生火災(zāi)，涉及約37000噸天膠，其中1萬(wàn)噸為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，2萬(wàn)噸為期轉(zhuǎn)現(xiàn)，7000噸為預(yù)報(bào)倉(cāng)單，目前國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存大約為120萬(wàn)噸，燒毀數(shù)量占比較小。而市場(chǎng)對(duì)此新聞卻淡定的出奇，大概就是因?yàn)楸粺龤У南鹉z占比太小，不能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成影響。

　　另外，合成橡膠的庫(kù)存今年也是反常的增高，12月1日合成橡膠庫(kù)存為9.07萬(wàn)噸，而歷史最高水平也只有5.84萬(wàn)噸。合成膠的高庫(kù)存帶來(lái)的就是價(jià)格壓制，同時(shí)由于合成膠與天然橡膠具有替代性，因此對(duì)天膠也形成了利空作用。

　　下游需求難有起色

　　受環(huán)保的影響，下游輪胎廠的開(kāi)工率出現(xiàn)下滑。截止本周五，全鋼胎的開(kāi)工率67.13%而去年同期的輪胎開(kāi)工率在72.65%。全鋼胎平均開(kāi)工率環(huán)比有所提升，樣本內(nèi)前期停產(chǎn)檢修廠家于本周恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)平均開(kāi)工有一定拉動(dòng)，同時(shí)在輪胎價(jià)格上漲的推動(dòng)下，部分企業(yè)出貨量增長(zhǎng)，相應(yīng)對(duì)開(kāi)工適量提高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)本周樣本內(nèi)約有8家企業(yè)漲價(jià)，漲幅多在2%-3%。

　　半鋼胎則出現(xiàn)了明顯下滑，本周五半鋼胎開(kāi)工率為62.37%，是歷史同期最低值，2016年同期半鋼胎開(kāi)工率為73.39%。半鋼胎開(kāi)工率明顯下滑一是由于樣本內(nèi)某大型企業(yè)檢修，產(chǎn)量大降，二是由于個(gè)別企業(yè)出口訂單減少，開(kāi)工缺乏支撐，二者共同拖累整體開(kāi)工走勢(shì)。

　　從輪胎產(chǎn)量來(lái)看。整個(gè)2017年的輪胎產(chǎn)量數(shù)據(jù)并沒(méi)有給我們驚喜的感覺(jué)。截止今年十月輪胎外胎累計(jì)生產(chǎn)80250萬(wàn)條，同比去年僅增長(zhǎng)3%。而在今年的一二季度，輪胎產(chǎn)量增長(zhǎng)呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)緩慢的趨勢(shì)，而到了三四季度輪胎產(chǎn)量同比增速開(kāi)始恢復(fù)，但是與2016年井噴式的輪胎產(chǎn)量增速相比，今年的輪胎消費(fèi)確實(shí)弱了些。

　　綜合來(lái)看，橡膠基本面依然比較弱，資金對(duì)盤面影響的作用更強(qiáng)，沒(méi)發(fā)現(xiàn)最近橡膠、鐵礦石、螺紋鋼的走勢(shì)很相似？