暴漲結(jié)束？瘋癲下的暗流 鋼價(jià)的“塔西陀陷阱”

　　一朋友作為業(yè)內(nèi)資深人士，最近被拉入一個(gè)群：“茅臺(tái)粉絲群”。入群后，他不禁感到一種異樣包圍，懷疑是不是中國(guó)又有新宗教產(chǎn)生了，“茅臺(tái)教”？同理，鋼價(jià)這么瘋下去，是不是還會(huì)出一個(gè)“鋼筋教”？

　　當(dāng)前市場(chǎng)雖然進(jìn)入了周期性的需求下降階段，但鋼企因環(huán)保限產(chǎn)而被動(dòng)壓縮了供給，而部分停工地區(qū)卻沒有嚴(yán)格執(zhí)行，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)上出現(xiàn)各種缺缺缺（要真大跌，市場(chǎng)上就不會(huì)這么缺缺缺了- -——?。瑥亩硐笊鲜沟媒诰S持主要產(chǎn)品價(jià)格的供求關(guān)系出現(xiàn)了”扭曲“。

　　一寸鋼筋一寸金，寸金難買寸鋼筋。筆者曾是堅(jiān)定的多軍，但涉身當(dāng)下，也感覺不安，或許風(fēng)暴就要到來，但這絕對(duì)不是拐點(diǎn)。

　　強(qiáng)者真恒強(qiáng)？竟靠天吃飯？

　　受惠于供給側(cè)改革的企業(yè)真的變了？我們可以從另外的角度去發(fā)掘。據(jù)A股上市公司三季報(bào)的數(shù)據(jù)，鋼鐵、煤炭、有色行業(yè)的上市公司繼續(xù)保持業(yè)績(jī)改善的狀態(tài)。

　　而出現(xiàn)上述這種業(yè)績(jī)改善的直接原因就是三個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品漲價(jià)。而導(dǎo)致漲價(jià)的一個(gè)主要原因，就是”去產(chǎn)能“。另外“環(huán)?！币矊?duì)三大行業(yè)的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生著“扭曲”影響。

　　向更長(zhǎng)遠(yuǎn)的方向展望，環(huán)保成本的提高（比去年提高了30%），客觀上對(duì)“落后產(chǎn)能”形成了“去產(chǎn)能”壓力，從而使三大行業(yè)出現(xiàn)集中度提升，這也對(duì)產(chǎn)品價(jià)格保持在高位產(chǎn)生正面影響。

　　實(shí)際，三大行業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)改善，主要受益與外部因素帶來的商品漲價(jià)，而非企業(yè)自身效率提升所致（這里不多贅述）。業(yè)績(jī)的好壞與商品價(jià)格的漲跌有極強(qiáng)的同步性。

　　這意味著，周期行業(yè)企業(yè)實(shí)際上依然“靠天吃飯”。目前也處于“瓶頸”狀態(tài)，即業(yè)績(jī)?cè)鏊僖讶皇艿较拗?。而著眼未來，其供給端改善的邊際效用正在遞減，而需求端難有增長(zhǎng)?！靶矢纳啤辈⒛┏蔀榇俪蓸I(yè)績(jī)改善的主要因素，這恰恰掣肘了上漲的空間。

　　你扛鼎上車他落袋為安？

　　近期有一則消息并沒有引起多少人注意，港元1個(gè)月期Hibor自2008年以來首次升破1%。有“小美元”稱號(hào)的港元，在目前美元弱勢(shì)的情況下，仍然有大量離岸人民幣兌換港元造成稀缺。另外，內(nèi)外市場(chǎng)的利率也在提升，這意味著資金使用成本進(jìn)一步提成升。

　　尤其臨近年末，大量基金及企業(yè)需要兌現(xiàn)利潤(rùn)，該還債的還債，該分紅的分紅，資金在金融市場(chǎng)隨時(shí)被抽離兌現(xiàn)的可能非常大，而一旦出現(xiàn)集中抽離，短期難免造成踩踏。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)里一個(gè)最基本的常識(shí)，金融市場(chǎng)價(jià)格的維持是需要增量資金，更別說價(jià)格在不斷地上漲，盡管債市出現(xiàn)反彈，但依舊在低谷徘徊，央媽已經(jīng)連續(xù)三日零投放，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)又因?yàn)槿蹦潭[情緒？要知道資本可是沒有人性的。另外，今天，韓國(guó)政府宣布，六年來首次加利息，這或許敲響了全世界資產(chǎn)的一記喪鐘。趨勢(shì)而言，除了中國(guó)能扛扛，全世界資產(chǎn)價(jià)格可能要緩緩或猛烈大跌了。