上周黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈品種價(jià)格明顯走強(qiáng)，本周來(lái)看，國(guó)內(nèi)資金面延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)，但受益于限產(chǎn)風(fēng)暴，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)尤其是建筑鋼材資源規(guī)格緊缺現(xiàn)象普遍，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，原燃料端難以走弱。
具體來(lái)看，鐵礦石高品位結(jié)構(gòu)矛盾猶存，本周價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行;煤焦供需兩弱，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或有跟漲，焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主，廢鋼價(jià)格難以有效拉升，南方區(qū)域價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì);建筑鋼材價(jià)格以明顯上漲為主，中厚板價(jià)格或高位盤(pán)整，偏強(qiáng)運(yùn)行;冷熱板卷價(jià)格缺乏有力漲價(jià)支撐，維持高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)。
一、鋼材各品種情況
1.建筑鋼材
◆上周市場(chǎng)情況回顧
價(jià)格：上周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。分區(qū)域表現(xiàn)來(lái)看，螺紋鋼現(xiàn)貨環(huán)比上漲128元/噸，期螺主力主力上漲182元/噸，目前螺紋鋼基差641元/噸，同比增加583元/噸，依然維持大幅度貼水。具體來(lái)看，濟(jì)南價(jià)格上漲230元/噸，重慶、成都價(jià)格上漲210元/噸，長(zhǎng)沙價(jià)格上漲190元/噸，上海、杭州武漢、貴陽(yáng)等地上漲180元/噸。不過(guò)，上周唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格漲勢(shì)放緩，高價(jià)資源成交漸顯乏力，但市場(chǎng)價(jià)格仍較堅(jiān)挺。
庫(kù)存：上周市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存也處于歷史低位，市場(chǎng)出現(xiàn)缺貨和斷規(guī)格的現(xiàn)象，局部地區(qū)資源比較緊張。國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼、線材總庫(kù)存為431.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減少39.80萬(wàn)噸。區(qū)域來(lái)看，螺紋鋼華東地區(qū)庫(kù)存降幅最為明顯，周減33.56萬(wàn)噸，其次為華南、西南地區(qū)，僅西北地區(qū)庫(kù)存微增。
◆上周鋼廠生產(chǎn)情況回顧
上周螺紋鋼產(chǎn)能利用率小幅減少：南鋼產(chǎn)線檢修;萊鋼永鋒一座1080立方的高爐檢修，鐵水供應(yīng)量減少;安鋼11月21日起260機(jī)組計(jì)劃?rùn)z修3天;永鋼、徐州東亞、徐州華宏、日鋼、福建三山、龍鋼、晉鋼、昆玉、酒鋼產(chǎn)量小幅下降。
上周線材產(chǎn)能利用率小幅增加：長(zhǎng)達(dá)復(fù)產(chǎn);山西建邦生產(chǎn)恢復(fù)正常;日照營(yíng)鋼恢復(fù)正常生產(chǎn);承鋼帶鋼停產(chǎn)，供料轉(zhuǎn)至線材。
◆鋼廠庫(kù)存情況回顧
環(huán)保限產(chǎn)之下，供不應(yīng)求現(xiàn)象仍存，庫(kù)存繼續(xù)下降。鋼廠方面由于庫(kù)存偏低，出現(xiàn)惜售情緒，向市場(chǎng)投放量出現(xiàn)降低，廠內(nèi)庫(kù)存降幅明顯收窄導(dǎo)致整體庫(kù)存降幅明顯收窄。
◆上周市場(chǎng)成交情況
現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上行，在需求較好的情況下，下游采購(gòu)較為積極，建材成交量較上一周有所增加，螺紋鋼和線材庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，兩者庫(kù)存減量49萬(wàn)噸，占五大品種庫(kù)存減量的80%以上。
◆本周價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)：繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行
短期市場(chǎng)供應(yīng)緊張，缺貨規(guī)格多，商家心態(tài)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，惜售情緒濃厚，價(jià)格堅(jiān)挺。
采暖季全面環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)入第二周，高爐產(chǎn)能利用率在上周大幅下降后本周繼續(xù)出現(xiàn)微降;下游需求表現(xiàn)良好，年底趕工計(jì)劃多;鋼廠挺價(jià)積極，市場(chǎng)成本維持高位;原料價(jià)格以漲為主，隨著全面限產(chǎn)的開(kāi)始，焦企主動(dòng)配合限產(chǎn)，減產(chǎn)力度明顯加強(qiáng)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格起到一定支撐，鋼材成本將得到支撐。
2.中厚板
◆基本面回顧之價(jià)格：價(jià)格漲跌互現(xiàn)
上周?chē)?guó)內(nèi)中板市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，南昌漲幅最大，上漲70元/噸。截至上周五收盤(pán)，從全國(guó)23個(gè)城市平均價(jià)格來(lái)看，8mm普板價(jià)格為4487元/噸，與11月17日相比上漲25元/噸;20mm普板平均價(jià)格為4192元/噸，與11月17日相比上漲22元/噸;20mm低合金板平均價(jià)格為4344元/噸，與11月17日相比上漲24元/噸。
◆基本面回顧之指數(shù)：小幅走強(qiáng)
根據(jù)價(jià)格指數(shù)顯示，24日國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為136.15，較上一周相比上漲0.49%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.38%。從扁平材的代表品種來(lái)看，上周末熱卷價(jià)格指數(shù)為149.81，相對(duì)上一周相比上漲0.62%，相對(duì)上月下跌0.83%，相對(duì)去年上漲21.90%。中厚板價(jià)格指數(shù)為154.3，相對(duì)上一周上漲0.54%，相對(duì)上月下跌0.30%，相對(duì)去年上漲28.70%。
◆鋼廠面回顧：開(kāi)工率及達(dá)產(chǎn)率
本期監(jiān)測(cè)的37家中厚板生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)65條產(chǎn)線實(shí)際開(kāi)工條數(shù)50條，15條產(chǎn)線停產(chǎn)，整體開(kāi)工率為76.92%，較上期減3.08%。鋼廠產(chǎn)能利用率本期為65.17%，較上期增1.67%。
◆庫(kù)存面回顧：庫(kù)存總量小幅減少
本期鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為72.39萬(wàn)噸，較上期增1.89萬(wàn)噸，增幅2.68%。全國(guó)中板社會(huì)庫(kù)存總量為101.46萬(wàn)噸，較上一周（2017年11月17日）減少2.63萬(wàn)噸，與去年同期（2016年11月25日）相比增加13.79萬(wàn)噸。
◆鋼廠利潤(rùn)情況：存在小幅回落
11月17日中厚板盈利1148元/噸，截至11月24日中厚板盈利1138元/噸，整體跌幅0.1%。
◆本周觀點(diǎn)：盤(pán)整運(yùn)行
由于近階段現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)處于高位，因此貿(mào)易商想要快速出貨套利的意愿較強(qiáng)，因此大部分區(qū)域存在小幅松動(dòng)出貨的現(xiàn)象。
另一方面，目前無(wú)論從庫(kù)存方面或是成本方面來(lái)說(shuō)對(duì)于現(xiàn)貨均存在一定的支撐，雖然成交表現(xiàn)相對(duì)乏力，但可松動(dòng)空間依舊有限。
綜合預(yù)計(jì)，本周?chē)?guó)內(nèi)中厚板市場(chǎng)價(jià)格或以窄幅震蕩為主。
3.冷熱軋
◆熱冷價(jià)差
目前上海熱冷價(jià)差維持在740元/噸，較上周減少20元/噸，主要是近期上海冷軋價(jià)格很難繼續(xù)上漲。目前廣州熱冷價(jià)差為680元/噸，較上周持平。目前天津熱冷價(jià)差為540元/噸，是三個(gè)地區(qū)價(jià)差最小的，主要原因是天津冷軋價(jià)格漲勢(shì)不明顯。
◆熱螺價(jià)差
截至11月24日，上周上海熱螺價(jià)差周環(huán)比擴(kuò)大至-250元/噸，天津熱螺價(jià)差周環(huán)比縮小至-40元/噸，廣州熱螺價(jià)差周環(huán)比擴(kuò)大至-500元/噸，表明上周各地螺紋鋼較熱卷價(jià)格堅(jiān)挺，呈現(xiàn)長(zhǎng)強(qiáng)板弱格局。
◆總結(jié)：高位小幅震蕩
熱軋：在期卷從技術(shù)面屬于洗盤(pán)過(guò)程，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面較好，但鑒于現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)價(jià)超過(guò)4100元/噸后成交出現(xiàn)壓力，短期對(duì)于市場(chǎng)的整體高點(diǎn)仍需時(shí)日進(jìn)行接受。而鋼廠檢修陸續(xù)恢復(fù)，致使下周供給壓力上升，所幸?guī)齑娴?，一下累?kù)的可能性不高，而近期北材南下的資源大約在24萬(wàn)噸左右，用時(shí)預(yù)估10天，量不大對(duì)市場(chǎng)整體沖擊偏小。由此判斷，本周將處于相對(duì)低庫(kù)存支撐上漲趨勢(shì)，低價(jià)不賣(mài)，雖然價(jià)格難跌，不過(guò)價(jià)格快速向上的可能性已然不高。
冷軋：
?。?）價(jià)格&需求：華東和華南商家均反饋近期鍍鋅整體成交較前期改善，主要原因在于冷鍍價(jià)差進(jìn)一步縮小，截至目前，以鞍鋼為例，上海冷鍍價(jià)差只有10元/噸，而樂(lè)從冷鍍價(jià)差已經(jīng)為負(fù)數(shù)。
?。?）訂貨：據(jù)了解，部分鋼廠基本完成12月份的訂貨，大部分商家表示由于12月份資源到貨時(shí)間的原因，再加上年期不像囤貨的意愿，因此商家12月份訂貨意愿小于11月份，盡可能的會(huì)減量，而12月份鋼廠大修的基本結(jié)束，預(yù)計(jì)會(huì)增加鋼廠的現(xiàn)貨資源流通，對(duì)12月份下旬1月初價(jià)格的支撐造成阻礙作用。
（3）供應(yīng)：上周天鐵連退產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，但首鋼2300mm產(chǎn)線于16日開(kāi)始年修，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率明顯下降;由于本周沒(méi)有新增的檢修，且首鋼檢修繼續(xù)維持，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)維持在76%左右。
?。?）流通：從統(tǒng)計(jì)的成交量來(lái)看，上周全國(guó)冷軋底部?jī)r(jià)格在震蕩中繼續(xù)向上后，需求并未出現(xiàn)下滑，上周日均成交量比上一周增加，尤其樂(lè)從地區(qū)突出;但上海地區(qū)由于低價(jià)資源的影響，在主流價(jià)格持穩(wěn)的情況下，高位成交相對(duì)困難。
三、原料各品種情況
1.鐵礦石
◆價(jià)格回顧
品種結(jié)構(gòu)性矛盾已常態(tài)化，且有進(jìn)步一升級(jí)的趨勢(shì)。品種間價(jià)差與價(jià)格波動(dòng)相關(guān)性更強(qiáng)。
◆市場(chǎng)預(yù)測(cè)
原料供給端發(fā)貨量依舊承壓，但高品優(yōu)質(zhì)資源有限，非主流減少;再者，限產(chǎn)不及預(yù)期，疏港和日耗尚可，價(jià)格有支撐。但得提防品種結(jié)構(gòu)變化，以及鋼廠采購(gòu)節(jié)奏變化。警惕長(zhǎng)期未檢修高爐帶來(lái)的生產(chǎn)安全隱患，近期華南也有不少鋼廠陸續(xù)檢修。
本周鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。
2.廢鋼
◆核心觀點(diǎn)
（1）上周廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)中上漲，部分鋼廠繼續(xù)大幅上漲。
?。?）地區(qū)價(jià)差華北、華南基本持穩(wěn)，華東本周漲幅明顯，華南廢鋼資源較難流入北方。
?。?）江蘇地區(qū)稅票問(wèn)題，繼續(xù)影響到貨。雖然本周鋼企漲幅較大，但補(bǔ)庫(kù)情況依然不明顯。
?。?）海關(guān)總署10月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月廢鋼出口29.56萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少41.82%。
?。?）電弧爐產(chǎn)能利用率上周小增0.34%。
?。?）電爐粗鋼產(chǎn)量預(yù)估：上周53家獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率為61.38%，較上一周小增0.34%，樣本日均產(chǎn)量增420噸。
◆國(guó)內(nèi)主要城市廢鋼價(jià)格穩(wěn)中上漲
上周全國(guó)主要城市廢鋼市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上漲。上周鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降，鋼價(jià)堅(jiān)挺上漲，目前2+26城市限產(chǎn)影響供端，市場(chǎng)看漲氛圍濃。廢鋼市場(chǎng)整體穩(wěn)中上漲。尤其江蘇鋼企滯后市場(chǎng)，漲幅較大，沙鋼上周一上漲150元/噸，重一含稅2210元/噸。
◆國(guó)際主要廢鋼市場(chǎng)整體持穩(wěn)，部分趨漲
截至上周五，61家鋼廠廢鋼庫(kù)存樣本統(tǒng)計(jì)，庫(kù)存總量268.8萬(wàn)噸，較上一周減少0.8萬(wàn)噸，降幅為0.30%。
◆華東區(qū)域廢鋼漲幅明顯，吸引貨源
上周廢鋼市場(chǎng)長(zhǎng)三角漲幅明顯，京津冀、珠三角基本持穩(wěn)，唐山與張家港重廢價(jià)差-65元/噸，較上一周擴(kuò)大50元/噸。與廣州價(jià)差維持在145元/噸，較上一周持平。
華北、華南整體持穩(wěn)，價(jià)差限制華東料型發(fā)至華北地區(qū)。華南廢鋼會(huì)流入華東區(qū)域。
◆鋼企料型價(jià)差相對(duì)平穩(wěn)，鋼企高于市場(chǎng)價(jià)格
上周沙鋼漲150元/噸，爐料一和中一價(jià)差持平，短期價(jià)差或不會(huì)調(diào)整。上周，沙鋼上廢鋼采購(gòu)價(jià)格后，略高于市場(chǎng)廢鋼價(jià)格，短期內(nèi)鋼企較難再次上調(diào)采購(gòu)價(jià)格。
◆主要鋼廠廢鋼庫(kù)存微增，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)增庫(kù)
由于上周華東鋼企上調(diào)明顯，庫(kù)存微增。由于成品鋼價(jià)繼續(xù)上漲，整體補(bǔ)庫(kù)不理想，上周庫(kù)存增1.67萬(wàn)噸。指數(shù)1946.2較上一周漲73.6。
◆電弧爐產(chǎn)能利用率上周小幅增加
截至11月24日，調(diào)查全國(guó)53家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率為74.75%,，較上一周增1.01%;產(chǎn)能利用率為61.38%，較上一周增0.34%。
◆廢鋼與螺紋價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，與生鐵價(jià)差上周持平
上周螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，擴(kuò)大至2419元/噸，較上一周漲56元/噸，華東煉鋼生鐵與廢鋼的價(jià)差較上一周持平，鋼廠用廢鋼成本優(yōu)勢(shì)漸失。
◆本周廢鋼價(jià)格窄幅盤(pán)整
鋼廠采購(gòu)價(jià)格大幅上漲，部分貿(mào)易商高位出貨，鋼廠到貨量及庫(kù)存有所增加。目前廢鋼成本優(yōu)勢(shì)喪失，后期有一定的調(diào)整空間。
四、鋼坯
◆上周市場(chǎng)回顧
上周（11月17日至11月24日）國(guó)內(nèi)鋼坯趨高調(diào)整，全國(guó)多數(shù)地區(qū)鋼坯資源供應(yīng)保持收緊態(tài)勢(shì)。唐山地區(qū)采暖季限產(chǎn)進(jìn)入第二周，坯料供應(yīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性收縮階段，對(duì)價(jià)格形成明顯支撐。截至11月24日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3810元/噸，較上一周五的3780元/噸漲30元/噸，現(xiàn)金含稅。
◆鋼廠盈利情況（以唐山地區(qū)為例）
截至11月24日，京唐港61.5%PB粉主流價(jià)格490元/噸，港口濕噸車(chē)板價(jià)，周比漲25元/噸;唐山本地二級(jí)焦炭1615元/噸，含稅承兌到廠，周比持平;66%鐵精粉650元/噸，干基含稅現(xiàn)匯到廠，周比漲5元/噸。調(diào)查結(jié)果顯示，上周唐山地區(qū)部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月24日的普方坯主流出廠價(jià)格3810元/噸相比，理論計(jì)算鋼企盈利910到1010元/噸。
◆當(dāng)前生產(chǎn)情況（以唐山地區(qū)為例）
上周五統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)164座高爐中有93座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)78780m³;影響產(chǎn)量約159.67萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率39.85%，較上一周降9.89%。剔除2016年去產(chǎn)能淘汰高爐后產(chǎn)能利用率約在50.97%，較上一周降8.67%。
據(jù)調(diào)查，上周唐山地區(qū)受采暖季限產(chǎn)影響，大部分高爐企業(yè)已經(jīng)根據(jù)相關(guān)限產(chǎn)方案執(zhí)行，由于上周計(jì)算的限產(chǎn)天數(shù)周期較上一周長(zhǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率較上一次統(tǒng)計(jì)有所下降，統(tǒng)計(jì)樣本高爐的實(shí)際生產(chǎn)情況周比無(wú)明顯變化。預(yù)計(jì)本周唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率變化不大。
◆當(dāng)前供應(yīng)情況
通過(guò)對(duì)唐山地區(qū)20多家近期有鋼坯外賣(mài)量的高爐企業(yè)進(jìn)行調(diào)查統(tǒng)計(jì)，上周唐山及秦皇島昌黎地區(qū)鋼企鋼坯日外賣(mài)量約3.08萬(wàn)噸，較上一周增加0.03萬(wàn)噸。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前唐山地區(qū)調(diào)坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約6.87萬(wàn)噸，周比減少0.15萬(wàn)噸，上周鋼坯供需變化均不明顯，從量上看，目前鋼坯資源仍處于偏緊狀態(tài)。
◆需求情況
最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周唐山地區(qū)71條型鋼生產(chǎn)線，實(shí)際開(kāi)工產(chǎn)線31條，整體開(kāi)工率為43.66%，整體周環(huán)比下降2.82%。產(chǎn)能利用率為52.48%，周環(huán)比下降2.99%。
下游成品材低位走貨相對(duì)可，但高價(jià)明顯乏力。調(diào)坯軋鋼企業(yè)成品銷(xiāo)售無(wú)較大改觀，雖有部分生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)取得排污許可證以及煤改氣進(jìn)度尚可，但開(kāi)工率仍然未見(jiàn)起色。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前唐山地區(qū)調(diào)坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約6.87萬(wàn)噸，周比減少0.15萬(wàn)噸。
◆庫(kù)存情況
11月24日唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存32.2萬(wàn)噸，較上一周減少5.35萬(wàn)噸，庫(kù)存續(xù)減，商家出庫(kù)為主，短期內(nèi)庫(kù)存難見(jiàn)增長(zhǎng)之勢(shì)。
上周調(diào)查唐山28家樣本調(diào)坯軋鋼廠合計(jì)鋼坯庫(kù)存46.45萬(wàn)噸，較前周五增加1.1萬(wàn)噸。上周鋼坯持續(xù)趨高運(yùn)行，廠家普遍存看漲心態(tài)。另外，鋼坯供應(yīng)的持續(xù)收緊，也增加了調(diào)坯軋材企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)意愿，這也直接導(dǎo)致了上周在調(diào)坯軋材廠產(chǎn)能利用率下降的情況下，廠內(nèi)鋼坯庫(kù)存仍出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
◆本周觀點(diǎn)
采暖季高爐執(zhí)行限產(chǎn)進(jìn)入第二周，市場(chǎng)資源繼續(xù)保持減量趨勢(shì)，唐山鋼坯資源供應(yīng)維持在低位，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈;周內(nèi)下游成品材低位走貨相對(duì)可，但高價(jià)明顯乏力，周后期鋼坯及成品紛紛承壓。
目前來(lái)看，市場(chǎng)心態(tài)略顯弱勢(shì)，短期或需弱勢(shì)調(diào)整，但資源的收緊很難讓市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)的弱勢(shì)回調(diào)，整體預(yù)計(jì)本周唐山鋼坯呈先弱后強(qiáng)的震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
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