需求疲軟的十一月鋼價逆勢上漲？

　　真實需求保底，時間換取空間

　　回顧9月至今的行情，市場基本處于平衡狀態(tài)，價格僅僅跟隨消息來回波動，并沒有足夠的力量使得供需天平失衡。本周鋼價的波動范圍進(jìn)一步收窄，仍然處于一個尋找方向的階段，但應(yīng)當(dāng)注意時間越往后對空頭越不利。

　　現(xiàn)貨市場華東地區(qū)以及京津冀限產(chǎn)地區(qū)的鋼價保持強勢，而東北、南方大部分地區(qū)鋼價都處于比較弱的狀態(tài)，一個是這些地區(qū)沒有嚴(yán)格的環(huán)保限制，供應(yīng)壓力比京津冀地區(qū)大不少，再者北材南運加劇了南方鋼材的積壓。

　　鋼價之所以無法深跌，是因為市場一直在說的需求差，其是所謂的“差”只是沒有達(dá)到預(yù)期的高度，而從每周建材的成交量監(jiān)控來看，9月后一直是保持的一個穩(wěn)定的同比增量，所以鋼價總能在下探后得到真實需求的支撐，不宜過分悲觀，反倒隨著時間的推移，多頭的信心在聚積。

　　庫仍有下行空間，等待冬儲到來

　　本周全國鋼材社會庫存總量979.58萬噸降18.22萬噸，螺紋鋼社會庫存427.36萬噸降17.21萬噸、廠庫243.05萬噸降3.47，熱卷社庫207.24萬噸增0.98、廠庫86.84降6.32。

　　目前主要是基于供應(yīng)側(cè)的控制導(dǎo)致庫存仍在持續(xù)縮量，雖然多數(shù)鋼廠已經(jīng)提前進(jìn)入限產(chǎn)階段，但后續(xù)限產(chǎn)范圍仍有一定擴大空間，預(yù)計庫存還有下行空間，冬儲是個變量，為了應(yīng)對明年開春的集中爆發(fā)的需求，今年要么會提前開啟冬儲要么力度超過以往同期水平。往年冬儲通常在12月左右開啟，所以說時間越往后對空頭越不利。

　　原料需求無支持，反彈空間有限

　　原料方面我們看到依然還是超跌反彈又受到需求不佳的壓制，還處于慢慢磨底的過程當(dāng)中。

　　鐵礦石港口庫存累積速度較快，港口壓港嚴(yán)重，港口庫存沖擊1.4億噸指日可待。而需求端的壓制不容忽視，這也是鐵礦石一直無法突破的根本，15日全面施行環(huán)保限產(chǎn)后，或?qū)⑦M(jìn)一步抑制鐵礦石的需求，雖然認(rèn)為礦價50美金保底的可能性較大，但可能也就在420-470之間波動等待新的趨勢出現(xiàn)。

　　雙焦同樣在需求端持續(xù)走弱的情況下，反彈都顯得那么沒有底氣，鋼廠不斷打壓焦炭價格，導(dǎo)致焦炭一直處于弱勢，而焦企的限產(chǎn)同樣抑制了煉焦煤的需求，煤礦出貨壓力較大，焦煤價格有下調(diào)趨勢。

　　但盤面上，焦煤的貼水情況較為嚴(yán)重，所以做多焦化利潤的策略仍舊需要等待時機，至少等到焦炭價格企穩(wěn)有剛性需求支撐或者焦化廠持續(xù)大面積虧損再考慮進(jìn)場。