多因素導(dǎo)致持續(xù)下跌 天膠回歸6月初價(jià)格

　　核心提示：繼上周天膠周度跌幅4.84%，本周五（9月22日）16年天然橡膠（14585, 50.00, 0.34%）SCRWF華東主流經(jīng)銷價(jià)為12350元/噸左右，較本周一（9月18日）12942.86元/噸的主流經(jīng)銷價(jià)下跌仍達(dá)4.58%，天膠現(xiàn)貨市場持續(xù)下跌。

　　一、價(jià)格走勢圖

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：繼上周天膠周度跌幅4.84%，本周五（9月22日）16年天然橡膠（14585, 50.00, 0.34%）SCRWF華東主流經(jīng)銷價(jià)為12350元/噸左右，較本周一（9月18日）12942.86元/噸的主流經(jīng)銷價(jià)下跌仍達(dá)4.58%，天膠現(xiàn)貨市場持續(xù)下跌。

　　二、市場行情分析

　　9月第三周，自周一至周五，國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨持續(xù)下跌。本周SCRWF華東主流經(jīng)銷均價(jià)最低為周五12350元/噸左右，最高12942.86元/噸左右。如生意社上圖所示，天膠自6月初啟動(dòng)反彈，9月6日左右達(dá)到本輪反彈的最高價(jià)，約為14185元/噸左右；但之后，天膠震蕩持續(xù)下跌，直至本周五跌至12350元/噸，這一價(jià)格與6月初的主流報(bào)價(jià)相差無幾，反彈幅度基本全部覆蓋。

　　期貨方面：從9月7日至22日（本周五）收盤兩周時(shí)間，橡膠連續(xù)下跌，主力合約由17605元/噸降至14565元/噸，跌幅高達(dá)17.26%；從期貨走勢來看，至本周五，當(dāng)前滬膠價(jià)格回歸6月初價(jià)格，自6月初開始的天膠反彈幅度基本覆蓋。同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)差回歸正常。

　　現(xiàn)貨方面：

　　價(jià)格方面，本周五上海市場16全乳報(bào)價(jià)在12150-12250元/噸；越南3L報(bào)價(jià)12800-12900元/噸；16年泰國3號(hào)煙片14600-15000元/噸。泰國合艾原料市場生膠片50.02-50.9泰銖/公斤；泰三煙片53.98-53.99泰銖/公斤；田間膠水50泰銖/公斤；杯膠42.5-43泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化苯橡膠1502市場價(jià)12600-12800元/噸；順丁橡膠市場價(jià)13200-13400元/噸。

　　進(jìn)出口方面，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，二季度天然橡膠到港量較大，其中，復(fù)合膠7月進(jìn)口量同比暴增40%，未來幾個(gè)月還將陸續(xù)到港。而復(fù)合膠為期現(xiàn)套利主要現(xiàn)貨標(biāo)的。

　　產(chǎn)量方面，2017年1-7月份中國國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量為33.1萬噸，同比增長5.45%。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2017年全年，全球天膠產(chǎn)量同比增長5.5%—6%左右，四季度將繼續(xù)出現(xiàn)供大于求的格局。

　　庫存方面，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存持續(xù)下降，截至2017年9月19日，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降至18.72萬噸，較9月初下滑1.61萬噸，整體下滑幅度約7.92%，本期庫存下滑的主要原因在于天然橡膠庫存明顯下降。其中天然橡膠13.02萬噸，較9月初下降1.94萬噸，降幅12.97%；合成橡膠5.3萬噸，較9月初增加0.33萬噸，較9月初增幅6.64%（其中丁苯、順丁減少7600噸至2萬噸，混合膠增長1.09萬噸至3.3萬噸）；復(fù)合膠持穩(wěn)于0.4萬噸。同時(shí)，保稅區(qū)外復(fù)合膠庫存仍很高。

　　需求方面，2017年輪胎企業(yè)的開工率始終處于低位，難以有較大改觀。國內(nèi)全鋼胎和半鋼胎開工率同比比較持續(xù)下降：9月15日當(dāng)周全鋼胎開工率為62.47，環(huán)比上漲8.68%，同比下滑8.4%；半鋼胎開工率為65.61，環(huán)比下滑0.17%，同比下滑 8.88%；雖然部分輪胎廠部分廠家因輔料價(jià)格上漲及環(huán)保解除等因素，推出月內(nèi)第二次價(jià)格上漲政策，幅度約3%-5%，但總體需求仍較弱；半鋼胎的替換市場相對清淡，部分廠家?guī)齑鎵毫β源?。天然橡膠下游消費(fèi)受到限制。

　　三、后市預(yù)測

　　生意社天然橡膠分析師認(rèn)為，本周天膠價(jià)格持續(xù)下行，幅度仍較大；當(dāng)前正值產(chǎn)膠旺季、天膠庫存較高，下游企業(yè)在膠價(jià)下跌時(shí)采購需求顯現(xiàn)一部分，但總體沒出現(xiàn)大的供需結(jié)構(gòu)變化；九月三方會(huì)議未達(dá)成限制出口決議，壓垮市場早先的預(yù)期，資金作用下，市場做空情緒明顯；期貨價(jià)差收窄，大量期貨套利者拋售現(xiàn)貨，現(xiàn)貨供應(yīng)市場壓力巨大。分析認(rèn)為，供需矛盾支撐作用不強(qiáng)，后市難出現(xiàn)較大改觀；天膠近期連續(xù)下跌，幅度較大，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)大幅下跌的可能性不大，小幅震蕩走勢為主；長期來看，仍看供需結(jié)構(gòu)的根本性變化。