鉛價(jià)大滑坡后企穩(wěn) 短期下行壓力難除

　　2016年已經(jīng)接近尾聲，鉛價(jià)高位回調(diào)，滬鉛主力1702合約價(jià)格近期連續(xù)跌破兩萬(wàn)、萬(wàn)九大關(guān)，直至萬(wàn)八附近才稍有企穩(wěn)，周內(nèi)累計(jì)跌幅已達(dá)7.97%。

　　鑒于目前市場(chǎng)上對(duì)鉛價(jià)后市走向存在較大分歧，SMM經(jīng)過(guò)調(diào)研，將目前市場(chǎng)短期內(nèi)的利空利多因素梳理如下：

　　利多因素：

　　1、原生鉛供應(yīng)仍有趨緊趨勢(shì)。據(jù)SMM調(diào)研，本月因部分廠(chǎng)家逐漸開(kāi)始檢修、河南地區(qū)煉廠(chǎng)因環(huán)保部分廠(chǎng)家意外限產(chǎn)、云南地區(qū)政府要求煉廠(chǎng)拆除鼓風(fēng)爐等因素，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將由11月的62.64%降低至60%附近。

　　2、年關(guān)臨近，各地再生鉛小廠(chǎng)開(kāi)工積極性逐漸降低，加之環(huán)保檢查高壓之下，預(yù)計(jì)再生精鉛供應(yīng)將會(huì)減少。但安徽華鑫聽(tīng)聞已于今日開(kāi)工，預(yù)計(jì)陸續(xù)會(huì)有產(chǎn)量進(jìn)入市場(chǎng)，此為不確定因素。

　　利空因素：

　　1、下游需求轉(zhuǎn)弱。①目前終端電池經(jīng)銷(xiāo)商貨源相對(duì)充裕，聽(tīng)聞部分啟動(dòng)型電池經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存已接近2個(gè)月。②蓄電池企業(yè)年底減產(chǎn)增多，拿貨減少。③環(huán)保對(duì)部分小廠(chǎng)開(kāi)工亦有一定影響。

　　2、現(xiàn)貨市場(chǎng)升水持續(xù)收窄，市場(chǎng)整體供需兩淡，成交情況不佳。

　　3、宏觀(guān)層面來(lái)看，①美國(guó)預(yù)期明年加息三次，美元指數(shù)高位震蕩，或?qū)⒊掷m(xù)施壓國(guó)際大宗商品價(jià)格。②隨著政府中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“去杠桿”作為明年的工作重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)商品期貨的火爆行情或?qū)⒌玫揭种啤＂劢趪?guó)內(nèi)基本金屬普遍走弱，鉛價(jià)或受其影響。

　　其他：

　　隨著國(guó)內(nèi)原生鉛煉廠(chǎng)開(kāi)工率下降拿貨減少，加之進(jìn)口鉛精礦仍有盈利空間，國(guó)內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)小幅微漲，但短期來(lái)看仍處于階段性低位。

　　對(duì)比筆者在今年9月30日“滬鉛價(jià)格刷出近兩年新高，節(jié)后鉛價(jià)能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)？”中列出的一系列因素，可以發(fā)現(xiàn)，如今除了供給層面，其他因素都已發(fā)生較大變化，綜合以上因素來(lái)看，SMM認(rèn)為短期內(nèi)滬鉛價(jià)格仍有較大下行壓力。