十年后 山西“金巖系”再謀核心焦化資產(chǎn)赴港上市

　　在等待十年左右的時(shí)間后，山西“金巖系”旗下資產(chǎn)再謀赴港上市。

　　近日，香港上市公司和嘉控股再次發(fā)布公告稱，公司有意逐步通過(guò)一系列收購(gòu)或投資的方式，將擁有山西金巖能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金巖能源科技”）增資擴(kuò)股后不少于51%的股權(quán)或擁有重大控制權(quán)，此舉意味著又一“金巖系”資產(chǎn)“借道”嘉和控股上市。

　　談及此，則有必要聊聊山西金巖集團(tuán)與和嘉控股的重組往事：

　　資料顯示，作為呂梁孝義市知名煤焦企業(yè)的山西金巖集團(tuán)，前身為創(chuàng)建于1992年以生產(chǎn)焦炭起家的曙光焦化廠，1997年更名為金巖焦炭制造有限公司，兩年后又改組成立了孝義市金巖電力煤化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金巖電力”），該公司也成為金巖集團(tuán)后來(lái)繼續(xù)發(fā)力焦化產(chǎn)業(yè)的主力軍，目前控股股東股東便為現(xiàn)金巖集團(tuán)董事長(zhǎng)溫克忠。

　　2004年，金巖集團(tuán)注冊(cè)成立香港和嘉焦化集團(tuán)控股公司，同時(shí)公司焦炭產(chǎn)能也達(dá)到140萬(wàn)噸左右。在正值煤炭市場(chǎng)“黃金十年”的大背景下，金巖集團(tuán)成功搭上“末班車”，于2008年前后向港股嘉利美商出售兩筆煤焦資產(chǎn)，首次實(shí)現(xiàn)旗下焦化資產(chǎn)“借殼”上市，上市公司隨后更名為和嘉資源，公司股票也因此一度飆升至4.7元/股。

　　值得注意的是，作為資產(chǎn)重組的關(guān)鍵部分，山西金巖集團(tuán)還通過(guò)金巖電力與和嘉資源合資成立了山西金巖和嘉能源，和嘉資源實(shí)際持股近九成，該公司隨即成為后者煤焦資產(chǎn)的主要運(yùn)作平臺(tái)，擁有60萬(wàn)噸/年焦炭產(chǎn)能，與當(dāng)?shù)氐慕饚r電力多有業(yè)務(wù)往來(lái)。

　　之后，隨著煤焦市場(chǎng)的持續(xù)走低，金巖集團(tuán)與和嘉資源之后便再無(wú)較大的重組動(dòng)作，和嘉資源股價(jià)也長(zhǎng)期低迷，一路陰跌至當(dāng)前的每股0.23元左右。而山西金巖集團(tuán)則從2012年開(kāi)始便將主要“精力”投向了500萬(wàn)噸/年現(xiàn)代煤化工循環(huán)經(jīng)濟(jì)園區(qū)焦化項(xiàng)目。

　　資料顯示，該項(xiàng)目總產(chǎn)能規(guī)模為500萬(wàn)噸/年一級(jí)焦炭、100 萬(wàn)噸/年乙二醇及 5.5 億立方米/年液化天然氣，共分兩期建設(shè)。其中，第一期建設(shè)內(nèi)容包括254萬(wàn)噸/年焦炭生產(chǎn)裝置，40萬(wàn)噸/年乙二醇及2億立方米/年液化天然氣配套裝置（又稱“40萬(wàn)噸/年乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目”）；第二期建設(shè)內(nèi)容包括253萬(wàn)噸/年焦炭生產(chǎn)裝置，60萬(wàn)噸/年乙二醇及3.5億立方米/年液化天然氣配套裝置。

　　山西資本圈注意到，該項(xiàng)目多次入選山西省重點(diǎn)工程項(xiàng)目，也成為孝義乃至呂梁市的明星項(xiàng)目，項(xiàng)目一期工程建設(shè)主體原為金巖電力，不過(guò)2016年焦炭項(xiàng)目承載主體則變更為旗下剛剛成立的金巖能源科技，而40萬(wàn)噸/年乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目承載主體則為另一家旗下公司——山西金巖精細(xì)化工有限公司（又稱“金巖精細(xì)化工”）。

　　巧合的是，工商注冊(cè)信息顯示，兩家子公司控股股東均于當(dāng)年由溫克忠實(shí)控的金巖電力變更為其他自然人或控制的公司，其中金巖能源科技控股股東變更為孝義市愛(ài)路恩濟(jì)天然氣，后者股東為分別持股25%的郭銳、成黎明、馬海峰、劉惠林。不過(guò)，即便如此，該項(xiàng)目仍多以金巖集團(tuán)旗下核心項(xiàng)目出現(xiàn)在公開(kāi)報(bào)道中。

　　而隨著500萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目一期工程的逐步投產(chǎn)（據(jù)稱將于2019年第二季達(dá)至滿負(fù)荷生產(chǎn)），加之煤焦市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，這為“金巖系”資產(chǎn)上市再次提供了機(jī)會(huì)，理想的“合作伙伴”自然還是合作“緊密”的和嘉資源，只是此次卻“歷經(jīng)波折”。

　　山西資本圈注意到，早在2018年6月，和嘉資源便表示分別與金巖能源科技及金巖精細(xì)化工簽訂協(xié)議，擬通過(guò)直接或經(jīng)基金架構(gòu)收購(gòu)或增資方式持有這兩大項(xiàng)目承載主體的部分股權(quán)。不過(guò)等到2018年12月，和嘉資源再度發(fā)布公告稱，公司有意以收購(gòu)或以定增方式持有金巖能源科技不多于30%股份，值得注意的是，該項(xiàng)收購(gòu)不再提及金巖精細(xì)化工。

　　而有意思的是，就在當(dāng)月，和嘉資源又通過(guò)旗下的金巖和嘉能源與金巖能源科技、金巖電力、愛(ài)路恩濟(jì)及個(gè)人擔(dān)保人溫克忠訂立債務(wù)轉(zhuǎn)移及債轉(zhuǎn)股協(xié)議，具體內(nèi)容為金巖能源科技將代替金巖電力償還欠付金巖和嘉能源4.02億元未償還欠款，同時(shí)金巖和嘉能源有權(quán)將債務(wù)兌換為不超過(guò)金巖能源科技經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本的12%，如此安排可謂頗有意思。

　　如今，在等待三個(gè)月后，已更名為和嘉控股的上市公司決定再進(jìn)一步，“多措并舉”直指拿下金巖能源科技絕對(duì)控股權(quán)，其中金巖能源科技估值約33.33億元。具體“操盤(pán)”方式如下：

　　首先，和嘉控股擬向金巖能源科技投資不多于5億元現(xiàn)金，以認(rèn)購(gòu)后者不多于16%經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本；其次，金巖和嘉能源擬通過(guò)上述提及的債轉(zhuǎn)股方式兌換金巖能源科技不多于12%經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本；第三，金巖和嘉能源擬以全部或部分每年60萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目的資產(chǎn)置換認(rèn)購(gòu)金巖能源科技股權(quán)；第四，和嘉控股另以現(xiàn)金或發(fā)行代價(jià)股份或可換股債權(quán)方式作為代價(jià)以確保拿下金巖能源科技實(shí)控權(quán)。

　　和嘉控股表示，將在收購(gòu)?fù)瓿珊笾鸩秸辖饚r和嘉能源現(xiàn)有每年60萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目及金巖能源科技每年500萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目的焦炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)：前者以自有焦炭產(chǎn)能支持后者第二期項(xiàng)目于2020 年底前建成，后者同意支持前者在其第二期項(xiàng)目建成前維持正常經(jīng)營(yíng)，并協(xié)助前者焦化項(xiàng)目生產(chǎn)順利過(guò)渡至其第二期項(xiàng)目。

　　當(dāng)然在籌備多年后，公司投入不菲且體量更大的焦化項(xiàng)目再度迎來(lái)上市希望，這對(duì)急于緩解資金壓力的山西“金巖系”來(lái)說(shuō)是一利好消息。不過(guò)十年后的和嘉控股早已今非昔比，雖然公司業(yè)績(jī)有所改善，但目前公司市值不過(guò)6億港元左右，所以上市公司能否順利拿下估值達(dá)33億元人民幣的金巖能源科技絕對(duì)控股權(quán)尚存懸念。

　　另外，和嘉控股此次重組并未提及此前擬收購(gòu)的金巖精細(xì)化工及旗下100萬(wàn)噸/年乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目，所以“金巖系”這一同樣寄予厚望的重要資產(chǎn)，未來(lái)如何運(yùn)作同樣也是一大看點(diǎn)。