多方因素博弈，煤價整體穩(wěn)定。從需求端看，假期結(jié)束帶動需求逐步修復(fù)，沿海6大電廠的日耗升至45.58萬噸。但同時下游電廠采用高庫存的策略，六大電廠庫存合計達1,731.84噸，可用天數(shù)38天。由于高庫存儲備以及進口煤、長協(xié)煤額度充裕的影響，動力煤價偏弱運行。
中電聯(lián)預(yù)計19年用電量增速5.5%，裝機結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化。中電聯(lián)預(yù)測2019年全社會用電量增長5.5%左右，增速較18年有所回落。預(yù)計2019年全國新增發(fā)電裝機1.1億千瓦左右，其中非化石能源裝機6200萬千瓦。隨著各地淘汰落后機組的推進，大型火電裝機的利用率預(yù)計將保持平穩(wěn)。2019年全年展望：預(yù)計煤價上漲空間有限、年度均值下移，地方火電龍頭有望迎來業(yè)績邊際改善、估值修復(fù)行情。在利用小時同比提升、同期低基數(shù)等因素影響下，皖能電力、長源電力、內(nèi)蒙華電等區(qū)域二線龍頭業(yè)績實現(xiàn)同比大幅提升。在下游需求放緩、優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放帶動燃料成本下行的預(yù)期下，預(yù)計2019年火電企業(yè)的盈利能力有望得到進一步修復(fù)。投資建議。煤炭產(chǎn)能釋放助力燃料成本下移，火電企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。我們看好受燃料成本影響明顯、業(yè)績彈性空間大的二線火電龍頭。我們推薦蒙華鐵路開通后第一受益標(biāo)的長源電力（000966.SZ）;建議關(guān)注區(qū)域性龍頭建投能源（000600.SZ）、內(nèi)蒙華電（600863.SH）、上海電力（600021.SZ）、皖能電力（000543.SZ）、粵電力A（000539.SZ）等。持續(xù)推薦水電龍頭長江電力（600900.SH）。
中電聯(lián)預(yù)計19年用電量增速5.5%，裝機結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化。中電聯(lián)預(yù)測2019年全社會用電量增長5.5%左右，增速較18年有所回落。預(yù)計2019年全國新增發(fā)電裝機1.1億千瓦左右，其中非化石能源裝機6200萬千瓦。隨著各地淘汰落后機組的推進，大型火電裝機的利用率預(yù)計將保持平穩(wěn)。2019年全年展望：預(yù)計煤價上漲空間有限、年度均值下移，地方火電龍頭有望迎來業(yè)績邊際改善、估值修復(fù)行情。在利用小時同比提升、同期低基數(shù)等因素影響下，皖能電力、長源電力、內(nèi)蒙華電等區(qū)域二線龍頭業(yè)績實現(xiàn)同比大幅提升。在下游需求放緩、優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放帶動燃料成本下行的預(yù)期下，預(yù)計2019年火電企業(yè)的盈利能力有望得到進一步修復(fù)。投資建議。煤炭產(chǎn)能釋放助力燃料成本下移，火電企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。我們看好受燃料成本影響明顯、業(yè)績彈性空間大的二線火電龍頭。我們推薦蒙華鐵路開通后第一受益標(biāo)的長源電力（000966.SZ）;建議關(guān)注區(qū)域性龍頭建投能源（000600.SZ）、內(nèi)蒙華電（600863.SH）、上海電力（600021.SZ）、皖能電力（000543.SZ）、粵電力A（000539.SZ）等。持續(xù)推薦水電龍頭長江電力（600900.SH）。
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