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實際上，不參與生產要素的生長過程，已不能獲得超額收益 本文試圖復盤芯片行業(yè)投資熱始末，分為以下部分： 1. 芯片熱的幾個跡象 2. 復制互聯網模式 3. 估值塌方與依舊堅挺 4. 一些隱憂
5. 回歸天道 01、芯片熱的幾個跡象 按照芯片行業(yè)產品的生命周期來看，科創(chuàng)板前兩年，芯片熱有三個跡象： 一些尚處于快速變化、產品定義沒有成熟的芯片企業(yè)，如寒武紀等，因為帶人工智能概念，被市場熱炒
一些在海外市場主營成熟芯片產品的企業(yè)，被嫁接到國內市場，幾宗大型海外并購，向人們展示了跨境套利的廣闊前景，如君正、韋爾、聞泰在這一時期涌現 一些成立較早、在國內市場主營成熟芯片產品的企業(yè)，在2019年后的高景氣周期中迎來戴維斯雙擊，如瀾起、卓勝微、兆易創(chuàng)新，在這一時期增收也增利，在財務上都比較健康
02、復制互聯網模式 科創(chuàng)板紅利帶來了大量的資本，市場上進而出現了仿照互聯網模式高舉高打、飽和攻擊的一種打法 這種打法的核心，在于對稀缺要素（如人才、設備、晶圓產能）競拍高價然后獨占，以此排異競爭者，在一開始形成
護城河 尤其在芯片設計領域，這一現象較為普遍 芯片行業(yè)的資本擴張持續(xù)了一段時間，到了現在，二級市場對于芯片行業(yè)的定價正在重構，具體到上述的三類芯片企業(yè)，具體表現為： 對于那些產品定義和商業(yè)模式仍在迷茫的企業(yè)，大家已經沒有耐心了
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