一、高速公路項(xiàng)目投資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)分析

　　高速公路投資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)營(yíng)或操作失誤所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要就指在項(xiàng)目整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中，由于管理不善或管理者素質(zhì)引起的投資、進(jìn)度失控以及質(zhì)量問(wèn)題。

　　由于自身管理的不到位，缺乏科學(xué)的決策體系和操作模式而出現(xiàn)的這類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)帶來(lái)巨大的損失。內(nèi)部管理的失誤如果發(fā)生在建設(shè)期間，會(huì)出現(xiàn)質(zhì)量事故、投資失控、不能按期完工等重大損失，這往往會(huì)帶來(lái)額外的經(jīng)濟(jì)支出和人身傷害，同時(shí)也直接造成收費(fèi)時(shí)間的推遲，影響收入。在項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)期間，混亂的日常管理和財(cái)務(wù)管理，會(huì)直接導(dǎo)致重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題或安全事故，造成經(jīng)濟(jì)損失和預(yù)期收入目標(biāo)的不能實(shí)現(xiàn)。

　　可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失很大，但畢竟高速公路建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理工作已開展多年，管理經(jīng)驗(yàn)和人才并不缺乏，只要足夠重視、措施得當(dāng)，能夠有效地降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

　　二、高速公路項(xiàng)目投資外部風(fēng)險(xiǎn)分析

　　根據(jù)高速公路投資的風(fēng)險(xiǎn)的特征，所面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)主要包括了政治風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)。

　　1、政治風(fēng)險(xiǎn)。主要指政局和經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)、社會(huì)安定狀況的變化給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。具體到高速公路的項(xiàng)目，由于投資項(xiàng)目的周期很長(zhǎng)，且與國(guó)家政策緊密相關(guān)，必須要考慮政局穩(wěn)定、政策連續(xù)和社會(huì)安定。

　　2、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率會(huì)隨著國(guó)家貨幣政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的不斷變化而產(chǎn)生變化，利率的降低會(huì)增加投資的收益，利率的增加則會(huì)影響投資收益。對(duì)于本項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，由于項(xiàng)目周期長(zhǎng)達(dá)近30 年，而且在進(jìn)行投資分析時(shí)正處于利率相對(duì)較高的時(shí)期，利率波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響相對(duì)可控。

　　3、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹導(dǎo)致投資項(xiàng)目的各類投入物的價(jià)格上漲從而提高造價(jià)，這主要是發(fā)生在項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)期，由于在項(xiàng)目投資中已經(jīng)充分計(jì)算了漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，除非出現(xiàn)特別巨大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，否則投資預(yù)算中已經(jīng)充分包括了漲價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響。營(yíng)運(yùn)期間的通貨膨脹則可以隨著物價(jià)水平的上漲，而向物價(jià)管理部門要求調(diào)整收費(fèi)費(fèi)率來(lái)解決。

　　4、自然風(fēng)險(xiǎn)。高速公路在建設(shè)時(shí)和建成后均處于戶外，且設(shè)施需使用多年，點(diǎn)多線長(zhǎng)，完全暴露在復(fù)雜多變的自然環(huán)境中，各種自然災(zāi)害如火災(zāi)、水災(zāi)、地震、臺(tái)風(fēng)、海嘯等都可能會(huì)給投資項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生則破壞力巨大，發(fā)生的概率也不能予以忽略。

　　三、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

　　針對(duì)高速公路投資的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，組合使用前述的五種風(fēng)險(xiǎn)控制方法，對(duì)項(xiàng)目投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)將分別采取有效措施，以實(shí)現(xiàn)控制風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的目標(biāo)。

　　1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要采取風(fēng)險(xiǎn)抑制措施，以控制項(xiàng)目在建設(shè)和營(yíng)運(yùn)期間的管理、決策等經(jīng)營(yíng)失誤對(duì)投資的危害;投資人在建設(shè)期需要使用科學(xué)的項(xiàng)目管理方案、選擇有經(jīng)驗(yàn)的隊(duì)伍、有效控制建設(shè)的進(jìn)度和質(zhì)量、利用政府資源保證土地征拆和社會(huì)協(xié)作等措施;在項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期間應(yīng)該認(rèn)真研究國(guó)內(nèi)外既有項(xiàng)目的先進(jìn)運(yùn)作模式，抓好收費(fèi)、養(yǎng)護(hù)和多種經(jīng)營(yíng)，組建有豐富經(jīng)驗(yàn)和責(zé)任心的團(tuán)隊(duì)來(lái)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，選擇優(yōu)秀的咨詢機(jī)構(gòu)協(xié)助決策。

　　2、政治風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　在長(zhǎng)時(shí)間的項(xiàng)目運(yùn)作周期中，不可避免的會(huì)遇到一些經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)和社會(huì)狀況的變化。對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)法律等政策風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，投資人事先需要有一定的預(yù)估和準(zhǔn)備，并可以使用政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)和協(xié)議約定等方式予以抑制和轉(zhuǎn)移。目前在投資協(xié)議中普遍使用的約定條款有，政府對(duì)項(xiàng)目的特許權(quán)的范圍和權(quán)限、退出和可轉(zhuǎn)讓性的保證，約定的財(cái)務(wù)補(bǔ)貼或其他優(yōu)惠的條件，特殊的優(yōu)惠稅收政策的批準(zhǔn)等，這些事先明確的條款，均由政府作出承諾和書面確認(rèn)。在發(fā)生如國(guó)家取消收費(fèi)公路政策、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)范圍變化、拆遷安置政策調(diào)整、降低收費(fèi)水平、改變收費(fèi)方式等政策變動(dòng)時(shí)，投資者可以得到相應(yīng)的財(cái)務(wù)補(bǔ)貼、項(xiàng)目回購(gòu)、利潤(rùn)補(bǔ)償?shù)缺ＷC措施。

　　3、利率風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　整個(gè)項(xiàng)目周期中，利率會(huì)隨著國(guó)家貨幣政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的變化而發(fā)生多次變化，有必要通過(guò)調(diào)整還貸方案、控制貸款規(guī)模和長(zhǎng)短期比例、選擇固定利率等方法對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制;同時(shí)還可爭(zhēng)取在有關(guān)協(xié)議中明確規(guī)定利率波動(dòng)超過(guò)一定比例以后，由政府給予投資者一定的補(bǔ)貼。

　　4、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　建設(shè)期的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，雖然已在項(xiàng)目投資中計(jì)入了足夠的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，但仍需要通過(guò)技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段，如材料替代、材料節(jié)約、縮短建設(shè)時(shí)間、合理安排采購(gòu)周期等措施，控制通貨膨脹的危害，同時(shí)也達(dá)到控制投