產(chǎn)品詳情
AK7738AVQ 市場震蕩式下跌電子行業(yè)漲上漲2.3%：181-24-70-15-58 2021年第10周申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲2.3%，跑贏滬深300指數(shù)3.7個(gè)百分點(diǎn)，在28個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中位列第7，排名靠前。3月以來市場整體呈震蕩式下跌，股投資熱情進(jìn)一步退散，但電子板塊淡季不淡的行情呈現(xiàn)出資金回流的跡象，上周漲幅強(qiáng)于大部分行業(yè)且跑贏大市。海外方面，香港、美國和臺灣科技業(yè)指數(shù)均下跌。
春季新機(jī)陸續(xù)發(fā)布，21Q1淡季不淡：：上周OPPO、vivo發(fā)布了新機(jī)，3月作為春季新機(jī)集中發(fā)布期將迎來2021年波新機(jī)上市高峰，去年對5G進(jìn)度造成影響，今年有望成為5G真正受益的年份。此前，高通、聯(lián)發(fā)科預(yù)測2021年5G手機(jī)出貨量將達(dá)到5億部。根據(jù)國內(nèi)信通院公布的數(shù)據(jù)，1月國內(nèi)市場手機(jī)出貨量同比大增92.8%，由于去年低基數(shù)效應(yīng)2021年Q1不管是終端出貨量數(shù)據(jù)還是供應(yīng)鏈業(yè)績都將呈現(xiàn)“淡季不淡”的行情，但由于供應(yīng)端芯片短缺、安卓系市場格局不明朗等因素，我們對終端產(chǎn)品市場仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
成熟制程“松綁”，供應(yīng)鏈產(chǎn)能為王：上周中芯部分美國設(shè)備供應(yīng)商獲得供應(yīng)許可，14nm及以上成熟制程禁令“松綁”，我國大陸晶圓代工在成熟制程上的發(fā)展前景進(jìn)一步明朗，我們預(yù)期未來將有更多美國設(shè)備供應(yīng)商獲得供應(yīng)許可。當(dāng)前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供不應(yīng)求引發(fā)多輪漲價(jià)潮，且蔓延至上游硅片等原材料供應(yīng)商，而擴(kuò)產(chǎn)存在較長周期導(dǎo)致短期內(nèi)無法通過產(chǎn)能新增緩解供應(yīng)緊缺問題，因此擁有產(chǎn)能勢的廠商將顯著受益。進(jìn)入21Q1末，一季度業(yè)績將逐漸浮出水面，漲價(jià)將隨之體現(xiàn)在業(yè)績層面，建議關(guān)注具備產(chǎn)能規(guī)模的供應(yīng)鏈廠商。
面板有效供應(yīng)受限價(jià)格續(xù)漲，格局鞏固：：面板方面，群智咨詢公布2月面板價(jià)格預(yù)測，TV大尺寸價(jià)格漲幅金額約3~8美金/片，玻璃基板、Driver-IC供應(yīng)緊缺短期內(nèi)無法緩解，面板有效供給受限，而需求端持續(xù)景氣，因此廠商業(yè)績將進(jìn)一步釋放。目前國內(nèi)面板格局凸顯，京東方和華星光電成為大尺寸，深天馬為中小尺寸，行業(yè)話語權(quán)集中至中國大陸，周期性有望隨之減弱。
投資建議：本周投資建議維持“同步大市-A”評級，21Q1因低基數(shù)效應(yīng)呈現(xiàn)淡季不淡行情，但宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，因此短期內(nèi)建議謹(jǐn)慎。子板塊分析來看：終端產(chǎn)品，春季新機(jī)潮來臨，基數(shù)效應(yīng)使得供應(yīng)鏈21H1增長明確，但需求持續(xù)性有待進(jìn)一步驗(yàn)證；半導(dǎo)體方面，漲價(jià)缺貨行情仍在延續(xù)，供不應(yīng)求情況下產(chǎn)能勢顯著受益；顯示板塊，面板價(jià)格持續(xù)上漲，頭部廠商業(yè)績釋放有望維持至21H1。當(dāng)前，子板塊推薦半導(dǎo)體封測、模擬電路國內(nèi)、周期性向好的面板以及受益國產(chǎn)化需求的被動(dòng)元器件。個(gè)股方面，我們推薦業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦為長電科技（600584）（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）（300661）、馬深天馬A（000050）和江海股份（002484）（002484）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：反復(fù)影響宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整體供需；中美爭端升級帶來的不利影響；5G帶來的終端需求增長速度不及預(yù)期或者需求釋放時(shí)間晚于預(yù)期；國產(chǎn)化自主可控的產(chǎn)業(yè)政策推出與落地實(shí)施不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)開發(fā)演進(jìn)速度不及預(yù)期。
春季新機(jī)陸續(xù)發(fā)布，21Q1淡季不淡：：上周OPPO、vivo發(fā)布了新機(jī)，3月作為春季新機(jī)集中發(fā)布期將迎來2021年波新機(jī)上市高峰，去年對5G進(jìn)度造成影響，今年有望成為5G真正受益的年份。此前，高通、聯(lián)發(fā)科預(yù)測2021年5G手機(jī)出貨量將達(dá)到5億部。根據(jù)國內(nèi)信通院公布的數(shù)據(jù)，1月國內(nèi)市場手機(jī)出貨量同比大增92.8%，由于去年低基數(shù)效應(yīng)2021年Q1不管是終端出貨量數(shù)據(jù)還是供應(yīng)鏈業(yè)績都將呈現(xiàn)“淡季不淡”的行情，但由于供應(yīng)端芯片短缺、安卓系市場格局不明朗等因素，我們對終端產(chǎn)品市場仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
成熟制程“松綁”，供應(yīng)鏈產(chǎn)能為王：上周中芯部分美國設(shè)備供應(yīng)商獲得供應(yīng)許可，14nm及以上成熟制程禁令“松綁”，我國大陸晶圓代工在成熟制程上的發(fā)展前景進(jìn)一步明朗，我們預(yù)期未來將有更多美國設(shè)備供應(yīng)商獲得供應(yīng)許可。當(dāng)前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供不應(yīng)求引發(fā)多輪漲價(jià)潮，且蔓延至上游硅片等原材料供應(yīng)商，而擴(kuò)產(chǎn)存在較長周期導(dǎo)致短期內(nèi)無法通過產(chǎn)能新增緩解供應(yīng)緊缺問題，因此擁有產(chǎn)能勢的廠商將顯著受益。進(jìn)入21Q1末，一季度業(yè)績將逐漸浮出水面，漲價(jià)將隨之體現(xiàn)在業(yè)績層面，建議關(guān)注具備產(chǎn)能規(guī)模的供應(yīng)鏈廠商。
面板有效供應(yīng)受限價(jià)格續(xù)漲，格局鞏固：：面板方面，群智咨詢公布2月面板價(jià)格預(yù)測，TV大尺寸價(jià)格漲幅金額約3~8美金/片，玻璃基板、Driver-IC供應(yīng)緊缺短期內(nèi)無法緩解，面板有效供給受限，而需求端持續(xù)景氣，因此廠商業(yè)績將進(jìn)一步釋放。目前國內(nèi)面板格局凸顯，京東方和華星光電成為大尺寸，深天馬為中小尺寸，行業(yè)話語權(quán)集中至中國大陸，周期性有望隨之減弱。
投資建議：本周投資建議維持“同步大市-A”評級，21Q1因低基數(shù)效應(yīng)呈現(xiàn)淡季不淡行情，但宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，因此短期內(nèi)建議謹(jǐn)慎。子板塊分析來看：終端產(chǎn)品，春季新機(jī)潮來臨，基數(shù)效應(yīng)使得供應(yīng)鏈21H1增長明確，但需求持續(xù)性有待進(jìn)一步驗(yàn)證；半導(dǎo)體方面，漲價(jià)缺貨行情仍在延續(xù)，供不應(yīng)求情況下產(chǎn)能勢顯著受益；顯示板塊，面板價(jià)格持續(xù)上漲，頭部廠商業(yè)績釋放有望維持至21H1。當(dāng)前，子板塊推薦半導(dǎo)體封測、模擬電路國內(nèi)、周期性向好的面板以及受益國產(chǎn)化需求的被動(dòng)元器件。個(gè)股方面，我們推薦業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦為長電科技（600584）（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）（300661）、馬深天馬A（000050）和江海股份（002484）（002484）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：反復(fù)影響宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整體供需；中美爭端升級帶來的不利影響；5G帶來的終端需求增長速度不及預(yù)期或者需求釋放時(shí)間晚于預(yù)期；國產(chǎn)化自主可控的產(chǎn)業(yè)政策推出與落地實(shí)施不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)開發(fā)演進(jìn)速度不及預(yù)期。
