事件：“不用電費的中央空調(diào)”問世。2013年12月21日，公司在珠海召開發(fā)布會，格力“光伏直驅(qū)變頻離心機系統(tǒng)”獲“國際領(lǐng)先”認定。新產(chǎn)品將太陽能與永磁同步變頻離心機結(jié)合，可直接使用太陽能供電，還可將余電發(fā)給市網(wǎng)，并通過發(fā)用電一體化群控管理系統(tǒng)對系統(tǒng)進行智能化管理和調(diào)度。

影響：與分布式電源政策契合，新產(chǎn)品有較大商用價值。新產(chǎn)品的關(guān)鍵應(yīng)在于解決了光伏電源與傳統(tǒng)電網(wǎng)協(xié)同供電難題，在不使用蓄電池的情況下，系統(tǒng)通過智能平衡電力負載，保證中央空調(diào)機組平穩(wěn)運行。由于不需要蓄電池組件和額外的逆變設(shè)備，光伏發(fā)電部分成本降低70%以上，加上政策補貼，光伏組件的投資回收期縮短至2-4年，產(chǎn)生了明確的商業(yè)價值。

判斷：新技術(shù)將推動中央空調(diào)業(yè)務(wù)更快發(fā)展。我們認為，新技術(shù)不僅可以用于離心機系統(tǒng)，亦適用于多聯(lián)機等多種中央空調(diào)甚至家用空調(diào)系統(tǒng)。我們認為這一突破將在兩個維度上利好公司：1)較好的投資回報率將吸引更多客戶采用公司產(chǎn)品；2)與我國發(fā)展分布式電源的思路相契合，可望獲得政府支持。

估值：上調(diào)2014年EPS預(yù)測至3.97元，上調(diào)目標價至43.67元，“增持”?？紤]到新技術(shù)對公司中央空調(diào)產(chǎn)品的潛在利好，我們上調(diào)公司2014-2015年的EPS預(yù)測至3.97/4.77元，并上調(diào)目標價至43.67元，對應(yīng)14年11倍PE。維持“增持”評級。